晶晨股份上半年业绩下滑,收入倚赖TCL创维幼米“三巨头”

晶晨股份(688099.SH)近日吐露财报表现,2019年第一季度公司净利润下滑近三成。随着家电集体市场不景气,晶晨股份存货周转率也逐年下滑,能够有存货削价风险。

另外,晶晨股份交易收入当中,对三个主要股东有必定的倚赖,三家相符计就超过了营收的三分之一,这包括了幼米集团(01810.HK)、TCL电子(01070.HK)、创维数字(000810.SZ),这几家企业都是电视机品牌巨头企业,其中来自幼米集团的收入,达到晶晨股份交易收入的近四分之一。

市场份额落后于海思

在2018年“交易收入分产品分析”当中,晶晨股份外示:“公司芯片主要行使于智能机顶盒、智能电视和AI音视频编制终端产品等科技前沿周围。”其中智能机顶盒产生的交易收入是13.18亿元,占23.69亿元总收入的55.62%;智能电视芯片占比为33.13%;AI音视频编制终端芯片则为11.21%。

晶晨股份到底市场地位几何?在上半年最初吐露的招股书和晶晨股份刚刚更新的招股书当中,作出了纷歧样的描述。

“现在市场智能机顶盒芯片的主要参与者包括本公司、联发科、海思半导体等。在OTT机顶盒(能够经过公共互联网向电视传输视频和互联网行使融相符的机顶盒)芯片零售市场,按照格兰钻研数据,2018年公司市场份额位列国内第一,在该细分周围处于市场领先地位。”8月2日更新的招股书中称。

而在上半年晶晨股份最初版本招股书吐露的格兰钻研表现,晶晨股份在OTT机顶盒芯片市场的市场份额是63.25%,前四名并异国海思半导体的身影;二到四名别离只是联发科(MTK),瑞芯微电子、全志科技(300458.SZ),份额别离为11.86%、10.03%和7.3%;“其他”公司相符计共占7.57%。

不过在8月2日更新的招股书当中,晶晨股份抹失踪了上面的这一段63.25%份额的描述。对市场地位的描述作出了更新:“按照格兰钻研数据,2018年度吾国IPTV/OTT机顶盒(OTT机顶盒包括零售市场和运营商市场)采用的芯片方案主要以本公司和海思半导体为主,其中海思半导体以 60.7%的市场份额位列第一,本公司以32.6%的市场份额位列第二。”

由此可见,晶晨股份尽管在OTT机顶盒方面占领率领先,不过在IPTV机顶盒方面远远落后于海思半导体(深圳市海思半导体有限公司,是华为技术有限公司全资子公司),在机顶盒市场总体来看市场份额不到三分之一。

高添长不再,业绩“变脸”

晶晨股份发走价为38.5元/股,对答市盈率为58.42倍,不过云云高的发走估值,上市前就遭遇了业绩“变脸”。晶晨股份扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润从2016年的6515.65万元添长到2018年的2.71亿元,年复相符添长率达103.91%。

然而,晶晨股份2019年第一季度实现交易收入金额5.61亿元,同比添长1.50%;实现扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润4608.15万元,较上年同期缩短1718.70万元,同比消极幅度为27.17% 。

2019年第一季度,晶晨股份实现智能机顶盒出售收入3.28亿元,同比消极7.53%(未经审计),主要是原由OTT机顶盒芯片零售市场和海外市场不景气所致。展望2019年上半年智能机顶盒芯片出售收入5.89亿元至 6.29亿元,同比消极2.94%至9.05%。

晶晨股份展望,2019年上半年实现交易收入的区间为10.76亿元至 11.44亿元,与上年同期交易收入相比添长幅度为5.67%至12.34%;展望2019年上半年可实现扣除非频繁性损好后归属于母公司股东净利润区间为8200万元至1.06亿元,同比消极幅度为6.77%至 27.88%。

对现在现象招股书称:“智能机顶盒芯片收入下滑的情形尚未清晰好转。”“同时如若下游IPTV机顶盒、智能电视、 AI音视频编制终端市场也展现添长放缓迹象,存在公司2019年全年业绩同比下滑的风险。”

深圳一位电子走业分析师向第一财经记者外示,晶晨股份的产品出售跟彩电以及整个家电市场亲昵有关,家电市场上半年都不景气,这些都是制约晶晨股份业绩的关键因素。

关于国内彩电的市场,中怡康时代分析师傅丛丛在8月2日发布题为《上半年彩电市场大局已定,不息承压前走》的钻研通知表现,“出售额方面,2019年上半年实现了线上市场出售额周围的始降。随着互联网的遍及率逐年挑高,线上市场的人口盈余上风消极。一波又一波的价格战,在市场矮迷期,捐躯利润的同时并不克拉动销量添长。线下市场则保持量额双降的态势不变,2019年1~6月零售量同比消极12.5%,零售额同比消极16.3%。线下市场销量降幅与往年趋同,零售额降幅隐微高于往年同期(-9.3%)”。

幼米占营收近四分之一

存货周转率下滑,异日能够面临削价,幼米的采购占收入近四分之一,都是晶晨股份面临的湮没风险。

2016年到2018年各期末,晶晨股份存货账面价值别离为1.76亿元、2.27亿元及5.29亿元,存货周围随业务周围扩大而逐年上升;存货周转率别离为6.46次/年、5.43次/年及4.08次/年。截至2018岁暮,晶晨股份在手订单大于期后3个月出货量的存货净值为1.29亿元,其存在片面客户延宕挑货的情形,主要系片面客户下游市场需要延后及订单实走周期较长所致。

对客户延宕挑货的影响,晶晨股份称:“客户延宕挑货将增补公司存货金额,降矮存货周转程度,延伸资金回笼周期。”“若异日公司客户存在因下游市场需要情况不息凶化或其自己经营状况展现主要题目,将能够增补公司有关存货无法平常出售进而导致计挑存货削价准备的风险。”

招股书称,“截至本招股表明书签定日,TCL、创维、幼米别离持有发走人的股份比例为11.29%、2.03%和3.51%。通知期内(2016年到2018年),TCL、创维、幼米同时为公司的股东和客户,公司经过直销模式和经销模式向上述客户的相符计出售金额别离为2.57亿元、3.79亿元和 8.28亿元,占交易收入的比例别离为22.40%、22.43%和34.95%。”

挨近晶晨股份的一位券商高管向第一财经记者外示,资产重组后TCL集团(000100.SZ)并不持有晶晨股份的股权;不过,港股公司TCL电子(01070.HK)持有晶晨半导体11.29%的股权,重组后TCL集团已经出售了TCL电子股权。TCL电子的主交易务为生产及出售彩色电视机。

上述“创维”,晶晨股份招股书表现,是指创维数字(000810.SZ)旗下子公司深圳创维数字技术有限公司。

持股3.51%的幼米集团可谓是晶晨股份的“衣食父母”,是2018年以前高速添长的主要推手。“通知期内,公司经过直销模式和经销模式出售给幼米的金额别离为8375.1万元、2.15亿元和5.86亿元,占以前交易收入的比重别离为7.29%、12.73%和24.76%。”

招股书称,“2018年11月,幼米集团经过全资子公司People better入股晶晨股份,此前,发走人与幼米已保持永远的配相符有关。”而幼米集团有关负责人则向第一财经记者外示,现在幼米集团投资的科创板企业已经上市的包括方邦股份(688020.SH)和笑鑫科技(688018.SH),即将上市的是晶晨股份;列队中的还有石头科技、创鑫激光等。

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李隽

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