IPO不都雅察|科创板“雷家军“再增一员,石头科技能否突破“幼米系”奴役?

自金山办公(688111.SH)登陆科创板仅3天后,资本市场又将迎来一员“雷家军”。

11月20日晚间,上交所发布科创板上市委第47次审议会议终局表现,北京石头世纪科技股份有限公司(下称“石头科技”)IPO过会。这是今年过会的第98家科创板企业。

上交所官网表现,石头科技IPO于4月9日获得受理,4月17日始次被问询,历时6个月、四轮问询终获过会,也意味着石头科技成为始个过会的幼米生态链企业。

招股书表现,本次石头科技拟发走股份不超过1666.67万股,拟召募资金13.02亿元,其中7.50亿元用于新一代扫地机器人项现在;2.8亿元用于商用洁净机器人产品开发项现在;1.4亿元用于石头智连数据平台开发项现在;1.32亿元用于补充营运资金。

公开原料表现,成立5年的石头科技,比来3年营收净收好表现爆炸式增进离不开背后幼米这棵大树的“赞成”。此番登陆科创板后,公司矮毛利率、研发投入占比不息降落、专利自力性等成为公司必须直面的题目。

“幼米系”增新军

头顶着幼米的光环,石头科技不息备受市场关注。

天眼查表现,成立于2014年7月的石头科技,主买卖务为智能洁净机器人等智能硬件的设计、研发、生产和出售,主要产品为幼米定成品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”,及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“幼瓦智能扫地机器人”等等。

从主营收好组织来望,2016年~2018年米家品牌的智能扫地机器人几乎是该公司的通盘收好来源,别离占比以前买卖总收好98.36%、97.94%、98.66%。

第一财经记者仔细到,正是这3年,石头科技实现了买卖收好、净收好的爆发式增进,别离从1.83亿元、-0.11万元涨至30.51亿元、3.08亿元,收好周围膨胀了近20倍。

在前有海外品牌iRobot,后有国内品牌科沃斯(603486.SH)的格局下,若是专一主攻自营品牌,石头科技能获得众大市场份额?而依托于米家品牌,石头科技实现的爆发式增进在后期能维持众久?成为市场关注的焦点。

在四轮问询中,上交所对于石头科技与幼米的大量相关交易、营收净利倚赖幼米ODM业务、专利自力性等等题目也特殊关注。

从招股书来望,石头科技实在正在加大自有品牌的业务比重。2016年至2019年上半年,公司与幼米的相关交易金额别离为1.83亿元,10.11亿元,15.29亿元和9.14亿元,占公司主买卖务收好的比重别离为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%,同比呈逐年降落态势。

同时,石头科技展望2019年全年实现买卖收好约37.95亿元至41.75亿元,同比增进约24.38%至36.82%;展望实现归属于母公司股东的净收好约7.02亿元至8.24亿元,同比增进约128.13%至167.80%。

此外,石头科技的股权比例中,幼米系的比重也较大。招股书表现,公司的前三大股东别离为昌敬畏、顺为、天津金米,别离持有公司股份30.99%、12.85%、11.85%。其中,天津金米的实际限制人造雷军,顺为的实际限制人造许达来,后者又兼任幼米的非实走董事。

研发投入、专利含金量几何

上市科创板的企业,科创属性是最主要的指标。石头科技在近年来实现的爆发式营收增进,但其研发投入并未跟上步伐。

一位国内智能家居高管向第一财经记者外示,近年来,石头科技把较众精力和资源投向了市场开拓,肯定水平上减弱了其研发投入能力。

招股书表现,2016年~2018年及2019年1~6月,石头科技研发费用别离为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、0.81亿元,占买卖收好的比例别离为21.49%、9.50%、3.82%、3.80%。

上述高管人士外示,“光望市场份额、买卖收好等指标,石头科技的增势很喜人。而倚赖幼米的生态链、线上线下渠道,石头科技仅用了2年旁边便一跃成为市场份额前三的品牌。”

“仅一个扫地机器人涵盖包括机器视觉、AI、SLAM算法、传感器、芯片等周围。机器人走业也是资原形对浓密的走业,必要企业不息投入研发费用,且研发的收获必要一准时间的积累才会发挥凶果。”他补充道。

对标A股公司来望,扫地机器人第一股科沃斯在营收年均20%的增进速度下,仍加大研发的投入占比。数据表现,2016年~2018年及2019年上半年,科沃斯别离研发投入0.98亿元、1.24亿元、2.05亿元、1.25亿元,占以前营收比重3%、2.7%、3.6%、5.16%。

值得一挑的是,石头科技2017年研发投入1.06亿元,其中0.51亿元用于股份支付费用,占比以前研发投入48.08%,以前实际投入用于研发的不过0.55亿元。

(图片来源:石头科技招股表明书)

另外,石头科技的专利自力性一度被市场忧忧郁。数据表现,截至2019年6月30日,公司在境内已取得91项专利,包括19项发明专利、57项实用新式专利和15项外面设计专利。其中,与幼米共有59项境内专利,5项境外专利。

公司也外示,倘若幼米异日单独自走行使共有专利生产智能扫地机器人产品,将会对公司经营带来庞大不幸影响。

前述高管人士指出,“尽管石头科技已经在主动强化拓展自有品牌的市场份额,但因其是由幼米孵化的产品。供答商、分成模式、加工手段、自有品牌出售渠道等众方面仍与幼米‘剪不修整还乱’。”

他认为,被互联网巨头拥抱并非坏事,肯定水平是走业发展的趋势。“能够说被巨头拥抱是把‘双刃剑’,巨头兴旺的品牌效答和渠道资源使得生态链企业初期更容易掀支付量,但也会形成对巨头的倚赖。后期如那里理好与巨头之间的相关,形成自有品牌的自力性是对石头科技奔赴科创板的考验。”

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魏中原

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石头科技幼米科创板研发专利

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2021-03-30 10:20admin admin 点击

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